Банк России допустил, что новые требования к доле акций в свободном обращении могут привести к проведению нескольких вторичных размещений акций. Речь идет о компаниях, которым после изменения правил может не хватить текущего free-float для сохранения первого или второго уровня листинга.
По оценке регулятора, таких эмитентов немного. Заместитель директора департамента корпоративных отношений ЦБ Сергей Моисеев сообщил, что речь может идти о нескольких компаниях из разных отраслей, включая IT-сектор. Часть из них относится ко второму уровню листинга.
У эмитентов будет выбор: увеличить количество акций в свободном обращении, в том числе через SPO, либо перейти на более низкий уровень листинга, где требования мягче.
Новые правила содержатся в проекте положения Банка России, опубликованном в августе. Для уже торгующихся компаний минимальный free-float предлагается определять по специальной формуле, учитывающей рыночную капитализацию. Для новых эмитентов с оценкой бизнеса ниже 30 млрд рублей предусмотрен отдельный порог: стоимость обыкновенных акций в свободном обращении должна составлять не менее 3 млрд рублей.
Регулятор рассчитывает, что новые требования позволят повысить ликвидность публичных компаний. Небольшой free-float ограничивает объем доступных для торговли бумаг, что может усиливать волатильность и затруднять формирование рыночной цены.
Сейчас требования Московской биржи различаются в зависимости от уровня листинга. Для второго уровня действует льготный режим, допускающий free-float от 1% при соблюдении дополнительных условий. Для первого уровня требования выше.
Изменения затронут не только компании, которые впервые выходят на биржу, но и действующих эмитентов. При этом переход на новые правила не должен произойти одномоментно. В проекте предусмотрена отсрочка вступления требований в силу на шесть месяцев, а биржевые правила могут предоставить дополнительный период для приведения показателей в соответствие.
Окончательные параметры еще могут измениться. Банк России готовит финальную редакцию нормативного акта для направления в Минюст, а публикация документа ожидается до конца 2026 года. Таким образом, возможные SPO пока остаются одним из вариантов адаптации к будущим требованиям, а не уже объявленными размещениями. Конкретные компании, которым может потребоваться увеличить free-float, регулятор не называет.