Рубль подходит к осени слабее, чем был несколько месяцев назад. В середине августа курс доллара на международном валютном рынке впервые с апреля поднимался выше 87 рублей. Однако большинство опрошенных РБК экспертов пока не ожидают перехода к резкой девальвации: их прогнозы на сентябрь в основном находятся в пределах 80–90 рублей за доллар.
Один из главных факторов для российской валюты — соотношение экспорта и импорта. Здесь текущие данные остаются относительно благоприятными.
По оценке Банка России, во II квартале 2026 года положительное сальдо счета текущих операций достигло $21 млрд против $2 млрд за аналогичный период прошлого года. Экспорт товаров вырос на 27%, до $126 млрд, а импорт — на 16%, до $87 млрд.
За первое полугодие профицит счета текущих операций составил $34,1 млрд против $20,4 млрд годом ранее. Пока Россия получает от экспорта существенно больше валюты, чем требуется для оплаты импорта, этот разрыв остается одним из факторов поддержки рубля.
Ситуация, однако, может меняться с задержкой. Экспортная выручка реагирует на динамику нефтяных цен не сразу, поэтому повышение стоимости сырья в июле и августе способно увеличить предложение валюты уже в начале осени. Одновременно восстановление импорта, закупки оборудования и пополнение запасов могут создавать дополнительный спрос на иностранную валюту.
Второй фактор — операции государства на валютном рынке. С 7 августа по 4 сентября Минфин увеличил ежедневные покупки иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила до эквивалента 6,5 млрд рублей. При этом объем валютных продаж Банка России во втором полугодии значительно ниже, чем в первой половине года.
В результате бюджетные операции сейчас скорее создают дополнительный спрос на валюту. После 5 сентября их объем может измениться, поэтому для курса будет иметь значение новая конфигурация операций Минфина.
Еще одна переменная — денежно-кредитная политика. Ключевая ставка Банка России сейчас составляет 14% годовых. Несмотря на последовательное снижение ставки, рублевые инструменты по-прежнему предлагают высокую номинальную доходность, что ограничивает привлекательность массового перехода из рублей в валюту.
Следующее заседание Банка России запланировано на 11 сентября. Если регулятор продолжит цикл смягчения политики, значение будет иметь не только само решение, но и сигнал о дальнейшей траектории ставки.
Существенным остается и нефтяной фактор. Высокая стоимость нефти способна поддерживать экспортные поступления и предложение иностранной валюты. Но этот эффект зависит не только от мировых котировок, но также от дисконта российской нефти, объемов экспорта и внешних ограничений.
На этом фоне прогнозы аналитиков различаются, но остаются сравнительно близкими. В «Альфа-Капитале» допускают диапазон 80–85 рублей за доллар. «Велес Капитал» ожидает колебания примерно в пределах 82–87,5 рубля, УК «Первая» — 83–87 рублей, «Цифра брокер» — 82–88 рублей. Наиболее широкий диапазон среди приведенных оценок дает Совкомбанк — 84–90 рублей за доллар.
Таким образом, базовый сценарий участников рынка пока предполагает скорее стабилизацию после летнего ослабления рубля, чем новый резкий скачок курса. При этом диапазон прогнозов остается широким: даже между нижней и верхней границей ожиданий разница достигает 10 рублей.
Главным источником неопределенности остается геополитика. Она способна быстро изменить спрос на валюту, нефтяные котировки и оценку рисков российских активов. Поэтому текущие прогнозы стоит рассматривать как сценарии при сохранении существующих условий, а не как точный ориентир курса на конец сентября.