Банк России прогнозирует постепенное снижение ключевой ставки в ближайшие годы. В базовом сценарии средний уровень ставки в 2026 году составит 14,5–14,6% годовых, в 2027-м — 10,5–12,5%, а в 2028 году — 8–9%.
К 2029 году регулятор ожидает снижение средней ставки до 7,5–8,5%. Этот диапазон ЦБ рассматривает как долгосрочный нейтральный уровень для российской экономики.
Такая траектория означает, что денежно-кредитные условия будут оставаться относительно жесткими еще несколько лет. Даже при дальнейшем снижении ставки ее среднее значение, согласно базовому прогнозу, останется двузначным в 2027 году.
Одновременно Банк России рассчитывает на дальнейшее замедление инфляции. По базовому сценарию в 2026 году рост цен составит 6–7%, а в 2027-м должен приблизиться к цели в 4%.
Темпы снижения ставки будут зависеть от устойчивости инфляционного замедления, внутреннего спроса, бюджетной политики и состояния экономики. Если инфляционные риски окажутся выше ожиданий, период жестких денежно-кредитных условий может продлиться.
ЦБ рассматривает и альтернативные сценарии. При более быстром снижении инфляции ставка может опускаться активнее, однако и в этом случае движение к нейтральному диапазону растягивается на несколько лет.
Таким образом, даже при постепенном смягчении денежно-кредитной политики возвращение ставки к уровням, которые регулятор считает нейтральными, в базовом сценарии ожидается только к концу прогнозного периода.